Экономисты оценили вероятность снижения ключевой ставки на заседании ЦБ 24 июля

Банк России на заседании 24 июля, вероятнее всего, снизит ключевую ставку на 25 базисных пунктов - до 14% годовых. Такой прогноз я дал «Известиям».

Почему логичен именно маленький шаг

Мой комментарий:
> «В российской экономике продолжается процесс дезинфляции. По оценкам Банка России, устойчивый рост цен в пересчете на годовые темпы уже находится в диапазоне 4-5%, что близко к целевому уровню. Кроме того, на июньском заседании ЦБ допускал возможность дальнейшего снижения ставки при сохранении тенденции к замедлению инфляции, поэтому июльское решение может стать логичным продолжением выбранного курса».

Резкое снижение сразу на 50 б.п., по его мнению, маловероятно - регулятор, скорее всего, продолжит придерживаться осторожного и постепенного подхода к смягчению денежно-кредитной политики.

Что сдерживает ЦБ от более быстрого смягчения

Несмотря на замедление текущих темпов роста цен, годовая инфляция в июне оставалась на уровне около 6% - всё ещё выше целевого показателя. Дополнительно на решение регулятора давят:

- повышенные инфляционные ожидания населения и бизнеса
- ускорение кредитования
- более активная бюджетная политика государства, создающая проинфляционные риски

Альтернативные сценарии

Как альтернативу Астафьев рассматривает сохранение ставки на уровне 14,25% - если ЦБ решит дождаться более убедительных сигналов устойчивого снижения инфляции. Снижение сразу на 50 б.п. эксперт считает наименее вероятным вариантом.

По его словам, экономика нуждается в более доступном кредитовании, поскольку высокая стоимость заёмных средств сдерживает инвестиции и увеличивает нагрузку на бизнес и заёмщиков. Но слишком быстрое снижение ставки рискует разогнать кредитование, потребительский спрос и инфляционное давление.

> «Наиболее логичная стратегия для регулятора - двигаться маленькими, предсказуемыми шагами, не давая рынку сигнала о начале быстрого цикла снижения ставок, даже если общий вектор политики остается однозначно смягчающим».

Другое мнение: ставку могут не тронуть вовсе

Управляющий партнер коммуникационного агентства «Голдман и По» Ольга Попкова считает более вероятным другой исход - сохранение ставки на уровне 14,25% годовых.

Она напомнила, что 19 июня регулятор снизил ставку на 25 б.п. девятый раз подряд, но темп смягчения заметно замедлился. По её данным, потребительские цены выросли на 0,87% за месяц, а годовая инфляция составила 6,02% при целевом ориентире ЦБ в 4%. При этом последние недельные данные показывают замедление: с 30 июня по 6 июля рост цен - 0,31%, а с 7 по 13 июля - 0,17%.

Отдельным сигналом перед заседанием стало заявление главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной о возможном пересмотре прогнозной траектории ключевой ставки - по мнению Попковой, если прогноз изменят, то скорее в сторону повышения из-за усиления проинфляционных рисков.

Контекст

ЦБ 19 июня снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14,25%, отметив, что тренд на смягчение сохраняется, но общий уровень денежно-кредитных условий остаётся жёстким. Глава Сбербанка Герман Греф 30 июня заявил, что российская экономика уже переохлаждена и ставку необходимо снижать.

Подробнее:
https://iz.ru/2133455/2026-07-16/ekonomisty-otcenili-veroiatnost-snizheniia-kliuchevoi-stavki-na-zasedanii-tcb-24-iiulia